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Bewertung von Aktienanlagen

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Um Aktienanlagen bewerten zu können, kann man entweder die Fundamentalanalyse verwenden, die verschiedene Kennzahlen analysiert oder die technische Analyse.

Fundamentalanalyse

Beurteilung Wirtschaftlichkeit eines Unternehmens
Ermittelung des fairen Werts
Berechnung Kennzahlen aus den Werten des Jahresabschlusses

Geeignet für Beurteilung und Auswahl einzelner Aktien

Kennzahlen

Dividende je Aktie
Gewinnausschüttung je Aktie Beteiligung der investierenden Personen am Unternehmenserfolg
\text{Dividende je Aktie} = \frac{\text{Gewinnausschüttung}}{\text{dividendenberechtigte Aktien}} $\text{Dividende je Aktie} = \frac{\text{Gewinnausschüttung}}{\text{dividendenberechtigte Aktien}}$
Beispiel: \frac{400\text{ Mio. €}}{80\text{ Mio. Aktien}} = 5 \text{ € Dividende je Aktie} $\frac{400\text{ Mio. €}}{80\text{ Mio. Aktien}} = 5 \text{ € Dividende je Aktie}$

Dividendenrendite
Verzinsung des eingesetzten Kapitals Je höher, desto höher die Verzinsung
\text{Dividendenrendite} = \frac{\text{Dividende je Aktie}\cdot 100}{\text{Kapitaleinsatz}} $\text{Dividendenrendite} = \frac{\text{Dividende je Aktie}\cdot 100}{\text{Kapitaleinsatz}}$
Beispiel: \frac{\text{5 €}\cdot 100}{\text{1.000 €}} = 0,5 \% \text{ Dividende je Aktie} $\frac{\text{5 €}\cdot 100}{\text{1.000 €}} = 0,5 \% \text{ Dividende je Aktie}$

Gewinn je Aktie
Gewinn je Aktie unabhängig von der Ausschüttungspolitik
\text{Gewinn je Aktie} = \frac{\text{Jahresüberschuss}}{\text{Aktienanzahl}} $\text{Gewinn je Aktie} = \frac{\text{Jahresüberschuss}}{\text{Aktienanzahl}}$
Beispiel: \frac{800\text{ Mio. €}}{80\text{ Mio. Stück}} = 10 \text{ €} \text{ Gewinn je Aktie} $\frac{800\text{ Mio. €}}{80\text{ Mio. Stück}} = 10 \text{ €} \text{ Gewinn je Aktie}$

Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)
Preiswürdigkeit einer Aktie Anzahl an Jahren, in der das Unternehmen den Kurswert erwirtschaftet Je kleiner, desto attraktiver ist die Aktie
\text{KGV} = \frac{\text{aktueller Kurs}}{\text{erwarteter Gewinn je Aktie}} $\text{KGV} = \frac{\text{aktueller Kurs}}{\text{erwarteter Gewinn je Aktie}}$
Beispiel: \frac{105\text{ €}}{10\text{ €}} = 10,5\text{ Jahre} $\frac{105\text{ €}}{10\text{ €}} = 10,5\text{ Jahre}$

Cashflow
Ertragskraft & Liquidität eines Unternehmens Verwendung: Kredittilgung oder Gewinnausschüttung
\begin{aligned} & && \text{Jahresüberschuss} \\ & + && \text{Abschreibungen} \\ & + && \text{Erhöhung langfristiger Rückstellungen} \\ & + && \text{Außerordentliche Aufwendungen} \\ & - && \underline{\text{Außerordentliche Erträge}} \\ & = && \text{Cashflow} \end{aligned} $\begin{aligned} & && \text{Jahresüberschuss} \\ & + && \text{Abschreibungen} \\ & + && \text{Erhöhung langfristiger Rückstellungen} \\ & + && \text{Außerordentliche Aufwendungen} \\ & - && \underline{\text{Außerordentliche Erträge}} \\ & = && \text{Cashflow} \end{aligned}$
\begin{aligned} & && \text{Jahresüberschuss} &&& 800 \text{ Mio. €} \\ & + && \text{Abschreibungen} &&& 300 \text{ Mio. €} \\ & - && \underline{\text{Außerordentliche Erträge}} &&& 10 \text{ Mio. €} \\ & = && \text{Cashflow} &&& 1.090 \text{ Mio. €} \end{aligned} $\begin{aligned} & && \text{Jahresüberschuss} &&& 800 \text{ Mio. €} \\ & + && \text{Abschreibungen} &&& 300 \text{ Mio. €} \\ & - && \underline{\text{Außerordentliche Erträge}} &&& 10 \text{ Mio. €} \\ & = && \text{Cashflow} &&& 1.090 \text{ Mio. €} \end{aligned}$

Cashflow je Aktie
Ertragskraft je Aktie
\text{Cashflow je Aktie} = \frac{\text{Cashflow}}{\text{Aktienanzahl}} $\text{Cashflow je Aktie} = \frac{\text{Cashflow}}{\text{Aktienanzahl}}$
Beispiel: \frac{1,09 \text{ Mrd. €}}{80 \text{ Mio. Aktien}} = 13,63 \text{ € je Aktie} $\frac{1,09 \text{ Mrd. €}}{80 \text{ Mio. Aktien}} = 13,63 \text{ € je Aktie}$

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Interpretation der Kennzahlen

Aussagekraft der Kennzahlen nur im Vergleich möglich
Vergleich zu anderen Jahren: Entwicklung der Kennzahlen innerhalb eines Unternehmens
Vergleich zu anderen Unternehmen: Relation der Kennzahlen zu anderen Uternehmen in der gleichen / ähnlichen Branche

Technische Analyse

Auch Chartanalyse genannt
Anhand des Kursverlaufs Kauf- oder Verkaufssignale ableiten
Trends erkennen

Geeignet für Bestimmung des Kauf- oder Verkaufszeitpunkts

Branchenvergleich bei der Fundamentalanalyse

Branchen unterscheiden sich in vielen Aspekten, die Einfluss auf die Kennzahlen haben:

Branchen: Kaufhäuser, Logistikunternehmen, Dienstleister bzw. Dienstleisterinnen, Medizinische Produkte, usw.
Abhängigkeit vom Konjunkturverlauf
Marktanteile & Wettbewerber bzw. Wettbewerberinnen
Einfluss politischer Entscheidungen (bspw. Änderung Steuergesetz)
Abhängigkeit von Umweltauflagen
Unterschiedlich hohe Lagerbestände

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