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Bewertung von Aktienanlagen

Inhaltsübersicht

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Bewertung von Aktienanlagen

Um Aktienanlagen bewerten zu können, kann man entweder die Fundamentalanalyse verwenden, die verschiedene Kennzahlen analysiert oder die technische Analyse.

Fundamentalanalyse

  • Beurteilung Wirtschaftlichkeit eines Unternehmens
  • Ermittelung des fairen Werts
  • Berechnung Kennzahlen aus den Werten des Jahresabschlusses

Geeignet für Beurteilung und Auswahl einzelner Aktien

Kennzahlen

Dividende je Aktie

  • Gewinnausschüttung je Aktie
  • Beteiligung der investierenden Personen am Unternehmenserfolg
\text{Dividende je Aktie} = \frac{\text{Gewinnausschüttung}}{\text{dividendenberechtigte Aktien}}Dividende je Aktie=Gewinnausschu¨ttungdividendenberechtigte Aktien\text{Dividende je Aktie} = \frac{\text{Gewinnausschüttung}}{\text{dividendenberechtigte Aktien}}

Beispiel:

\frac{400\text{ Mio. €}}{80\text{ Mio. Aktien}} = 5 \text{ € Dividende je Aktie}400 Mio. €80 Mio. Aktien=5 € Dividende je Aktie\frac{400\text{ Mio. €}}{80\text{ Mio. Aktien}} = 5 \text{ € Dividende je Aktie}

Dividendenrendite

  • Verzinsung des eingesetzten Kapitals
  • Je höher, desto höher die Verzinsung
\text{Dividendenrendite} = \frac{\text{Dividende je Aktie}\cdot 100}{\text{Kapitaleinsatz}}Dividendenrendite=Dividende je Aktie⋅100Kapitaleinsatz\text{Dividendenrendite} = \frac{\text{Dividende je Aktie}\cdot 100}{\text{Kapitaleinsatz}}

Beispiel:

\frac{\text{5 €}\cdot 100}{\text{1.000 €}} = 0,5 \% \text{ Dividende je Aktie}5 €⋅1001.000 €=0,5% Dividende je Aktie\frac{\text{5 €}\cdot 100}{\text{1.000 €}} = 0,5 \% \text{ Dividende je Aktie}

Gewinn je Aktie

  • Gewinn je Aktie unabhängig von der Ausschüttungspolitik
\text{Gewinn je Aktie} = \frac{\text{Jahresüberschuss}}{\text{Aktienanzahl}}Gewinn je Aktie=Jahresu¨berschussAktienanzahl\text{Gewinn je Aktie} = \frac{\text{Jahresüberschuss}}{\text{Aktienanzahl}}

Beispiel:

\frac{800\text{ Mio. €}}{80\text{ Mio. Stück}} = 10 \text{ €} \text{ Gewinn je Aktie} 800 Mio. €80 Mio. Stu¨ck=10 € Gewinn je Aktie\frac{800\text{ Mio. €}}{80\text{ Mio. Stück}} = 10 \text{ €} \text{ Gewinn je Aktie}

Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)

  • Preiswürdigkeit einer Aktie
  • Anzahl an Jahren, in der das Unternehmen den Kurswert erwirtschaftet
  • Je kleiner, desto attraktiver ist die Aktie
\text{KGV} = \frac{\text{aktueller Kurs}}{\text{erwarteter Gewinn je Aktie}}KGV=aktueller Kurserwarteter Gewinn je Aktie\text{KGV} = \frac{\text{aktueller Kurs}}{\text{erwarteter Gewinn je Aktie}}

Beispiel:

\frac{105\text{ €}}{10\text{ €}} = 10,5\text{ Jahre} 105 €10 €=10,5 Jahre\frac{105\text{ €}}{10\text{ €}} = 10,5\text{ Jahre}

Cashflow

  • Ertragskraft & Liquidität eines Unternehmens
  • Verwendung: Kredittilgung oder Gewinnausschüttung
\begin{aligned} & && \text{Jahresüberschuss} \\ & + && \text{Abschreibungen} \\ & + && \text{Erhöhung langfristiger Rückstellungen} \\ & + && \text{Außerordentliche Aufwendungen} \\ & - && \underline{\text{Außerordentliche Erträge}} \\ & = && \text{Cashflow} \end{aligned} Jahresu¨berschuss+Abschreibungen+Erho¨hung langfristiger Ru¨ckstellungen+Außerordentliche Aufwendungen−Außerordentliche Ertra¨ge‾=Cashflow\begin{aligned} & && \text{Jahresüberschuss} \\ & + && \text{Abschreibungen} \\ & + && \text{Erhöhung langfristiger Rückstellungen} \\ & + && \text{Außerordentliche Aufwendungen} \\ & - && \underline{\text{Außerordentliche Erträge}} \\ & = && \text{Cashflow} \end{aligned}
\begin{aligned} & && \text{Jahresüberschuss} &&& 800 \text{ Mio. €} \\ & + && \text{Abschreibungen} &&& 300 \text{ Mio. €} \\ & - && \underline{\text{Außerordentliche Erträge}} &&& 10 \text{ Mio. €} \\ & = && \text{Cashflow} &&& 1.090 \text{ Mio. €} \end{aligned} Jahresu¨berschuss800 Mio. €+Abschreibungen300 Mio. €−Außerordentliche Ertra¨ge‾10 Mio. €=Cashflow1.090 Mio. €\begin{aligned} & && \text{Jahresüberschuss} &&& 800 \text{ Mio. €} \\ & + && \text{Abschreibungen} &&& 300 \text{ Mio. €} \\ & - && \underline{\text{Außerordentliche Erträge}} &&& 10 \text{ Mio. €} \\ & = && \text{Cashflow} &&& 1.090 \text{ Mio. €} \end{aligned}

Cashflow je Aktie

  • Ertragskraft je Aktie
\text{Cashflow je Aktie} = \frac{\text{Cashflow}}{\text{Aktienanzahl}} Cashflow je Aktie=CashflowAktienanzahl\text{Cashflow je Aktie} = \frac{\text{Cashflow}}{\text{Aktienanzahl}}

Beispiel:

\frac{1,09 \text{ Mrd. €}}{80 \text{ Mio. Aktien}} = 13,63 \text{ € je Aktie}1,09 Mrd. €80 Mio. Aktien=13,63 € je Aktie\frac{1,09 \text{ Mrd. €}}{80 \text{ Mio. Aktien}} = 13,63 \text{ € je Aktie}

Interpretation der Kennzahlen

  • Aussagekraft der Kennzahlen nur im Vergleich möglich
  • Vergleich zu anderen Jahren: Entwicklung der Kennzahlen innerhalb eines Unternehmens
  • Vergleich zu anderen Unternehmen: Relation der Kennzahlen zu anderen Uternehmen in der gleichen / ähnlichen Branche

Technische Analyse

  • Auch Chartanalyse genannt
  • Anhand des Kursverlaufs Kauf- oder Verkaufssignale ableiten
  • Trends erkennen

Geeignet für Bestimmung des Kauf- oder Verkaufszeitpunkts

TODO

Branchenvergleich bei der Fundamentalanalyse

Branchen unterscheiden sich in vielen Aspekten, die Einfluss auf die Kennzahlen haben:

  • Branchen: Kaufhäuser, Logistikunternehmen, Dienstleister bzw. Dienstleisterinnen, Medizinische Produkte, usw.
  • Abhängigkeit vom Konjunkturverlauf
  • Marktanteile & Wettbewerber bzw. Wettbewerberinnen
  • Einfluss politischer Entscheidungen (bspw. Änderung Steuergesetz)
  • Abhängigkeit von Umweltauflagen
  • Unterschiedlich hohe Lagerbestände
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